2021年夏季伊始，我們已然感受到氣候變化帶來(lái)的沖擊，北極圈48度高溫、歐洲和中國(guó)河南的洪災(zāi)、美國(guó)肆虐的山火等等都在給人們敲響警鐘。世界自然基金會(huì)全球金融實(shí)踐負(fù)責(zé)人Margaret Kuhlow曾提出，氣候變化和自然損失的重大危機(jī)正在影響我們的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)。2019年延續(xù)至今的新冠肺炎疫情帶來(lái)的健康和經(jīng)濟(jì)的雙重危機(jī)及其他更多的證據(jù)表明，隨著人類對(duì)大自然產(chǎn)品的需求增加，生態(tài)承載力正在趨于飽和，人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的平衡亟需得到重視和解決。日前，基于氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作小組（Taskforce on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD）經(jīng)驗(yàn)建立的自然相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組（Taskforce on Nature-Related Financial Disclosures, TNFD）來(lái)提升環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)治理和應(yīng)對(duì)能力，是完善全球聯(lián)合應(yīng)對(duì)氣候變化的關(guān)鍵舉措之一。

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一、TNFD提出背景

在過(guò)去的幾年中，世界人口增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)伴隨著生態(tài)系統(tǒng)的超負(fù)荷壓力愈漸突顯。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的統(tǒng)計(jì)，一半以上的世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出高度依賴于自然，而人類活動(dòng)已經(jīng)嚴(yán)重改變了75%的陸地環(huán)境和66%的海洋環(huán)境，有一百萬(wàn)種物種瀕臨滅絕，近十年內(nèi)的全球生態(tài)系統(tǒng)規(guī)模下降了47%。因此，世界經(jīng)濟(jì)論壇小組在全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中明確了“生物多樣性損失”和“生態(tài)系統(tǒng)崩潰”成為全球前五大風(fēng)險(xiǎn)之一。

盡管對(duì)自然損失的關(guān)注程度不斷提高，但企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)于自身運(yùn)營(yíng)和投資如何影響自然環(huán)境，以及可能遇到的自然相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)依舊不足，其原因是在供應(yīng)鏈中，有關(guān)自然的影響往往容易被忽視。

生態(tài)系統(tǒng)的破壞和生物多樣性的損失與企業(yè)的關(guān)系有三方面：

一是所有商業(yè)活動(dòng)都依賴于自然進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，或直接或通過(guò)供應(yīng)鏈提供生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)。例如房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值會(huì)隨著周邊自然環(huán)境的提升而升高。

二是商業(yè)活動(dòng)引起的自然損失會(huì)直接或間接的影響企業(yè)的監(jiān)管、法律、聲譽(yù)等，例如信息披露不到位導(dǎo)致流失客戶甚至失去市場(chǎng)。

三是大自然為人類提供了至關(guān)重要的空氣、淡水、土地、氣候等資源，因此自然損失會(huì)增加系統(tǒng)性的政治市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而破壞企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和向自然經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)進(jìn)一步深化，自然風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)影響的重要性迫切需要被界定，而企業(yè)也繼續(xù)通過(guò)定期識(shí)別、評(píng)估和披露環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)以利于對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)事件和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的把控，多維度提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。許多企業(yè)已經(jīng)采用了由G20 發(fā)起的氣候相關(guān)金融披露特別工作組（TCFD）提出的框架，用來(lái)識(shí)別和管理氣候風(fēng)險(xiǎn)。

TCFD框架建立在廣泛的企業(yè)和投資者的基礎(chǔ)上，將風(fēng)險(xiǎn)納入公司自身的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)流程，基于治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管控以及度量的主題，具有足夠的靈活性。但在當(dāng)下，人類活動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響逐步擴(kuò)大，生物多樣性等自然問(wèn)題愈加嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)不斷增加的現(xiàn)狀推動(dòng)著TNFD的建立，以強(qiáng)調(diào)廣泛的自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的重要性。

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二、TNFD的涵義與框架

自然相關(guān)的財(cái)務(wù)披露工作組（TNFD）是一個(gè)領(lǐng)先的全球倡議，作為TCFD的升級(jí)，旨在讓企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)全面了解自然風(fēng)險(xiǎn)并納入決策過(guò)程而不僅僅只是關(guān)注氣候風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供一個(gè)框架，讓各金融主體能夠采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)不斷變化的自然相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以支持全球資金流從對(duì)自然不利的結(jié)果轉(zhuǎn)向?qū)ψ匀挥欣慕Y(jié)果。

（一）TNFD的主旨內(nèi)涵

TNFD采用包容的方法，建立在所有區(qū)域的尖端研究和創(chuàng)新的基礎(chǔ)上來(lái)制定框架，以確保框架的可行性和可操作性。

TNFD框架遵循七個(gè)原則：

1.市場(chǎng)可用性：框架要直接適用于公司和金融機(jī)構(gòu)，以及其他參與者。

2. 以科學(xué)為基礎(chǔ)：遵循科學(xué)的方法，并納入成熟和新興的科學(xué)證據(jù)來(lái)頒布以科學(xué)為基礎(chǔ)的舉措。

3. 與自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：TNFD圍繞解決與自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)工作，包括直接的、重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及相關(guān)的組織和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 目的驅(qū)動(dòng)：以目的驅(qū)動(dòng)為目標(biāo)，針對(duì)減少風(fēng)險(xiǎn)和改善自然環(huán)境開(kāi)展積極行動(dòng)，以確保實(shí)現(xiàn)TNFD目的。

5. 綜合和適應(yīng)性：建立有效的衡量和報(bào)告框架來(lái)完善和加強(qiáng)現(xiàn)有的披露和標(biāo)準(zhǔn)。框架同時(shí)應(yīng)考慮適應(yīng)國(guó)家和國(guó)際政策、標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)條件的變化。

6. 氣候和自然的關(guān)系：采用綜合方法應(yīng)對(duì)氣候和自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，在不忽略原有氣候風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上擴(kuò)展其他風(fēng)險(xiǎn)的重視，為基于自然的方案增加資金。

7. 全球包容性：框架應(yīng)確保在全世界，包括新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)具有相關(guān)性、公正性、價(jià)值性。

TNFD的工作范圍集中在如空氣、土壤和水等與自然有關(guān)的元素，是一個(gè)促進(jìn)世界范圍內(nèi)與自然相關(guān)的報(bào)告一致性的工具，用于完善短期金融風(fēng)險(xiǎn)及由自然依賴而帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

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（二）TNFD的發(fā)展路徑

2020年7月，有關(guān)組建自然相關(guān)的財(cái)務(wù)披露工作組的倡議第一次宣布。自2020年9月以來(lái)，工作組由74個(gè)成員組成，其中包括49家企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，8個(gè)政府和17個(gè)財(cái)團(tuán)。工作組也得到了包括全球冠層、聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署、聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署等組織的支持，并有政府、私營(yíng)部門和民間社會(huì)組織組成的觀察組跟蹤TNFD活動(dòng)并進(jìn)行審議。

TNFD的工作計(jì)劃是在兩年期間（2021-2023年）將目標(biāo)、原則和范圍付諸行動(dòng)。在成立的第一年，TNFD的目標(biāo)是在氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，TNFD對(duì)自然相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注是對(duì)TCFD的氣候相關(guān)框架的補(bǔ)充，使得公司和金融機(jī)構(gòu)對(duì)其可能面對(duì)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)完整的了解。該框架將在2022年進(jìn)行測(cè)試和完善，在2023年正式發(fā)布和運(yùn)用。

表1? TNFD發(fā)展過(guò)程

準(zhǔn)? 備 ? ? ? ?啟動(dòng)TNFD：這包括對(duì)15-20家金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)備度研究、對(duì)現(xiàn)有工具的資源測(cè)繪研究，以及啟動(dòng)ITEG建議的分階段優(yōu)先部門方法。
階段1：建立 ? ? ? 構(gòu)建框架草案：完善TNFD的目的、目標(biāo)、產(chǎn)出和成果，并制定框架草案和建議。技術(shù)工作包括數(shù)據(jù)棧、場(chǎng)景和氣候-自然關(guān)系。
階段2：測(cè)試 ? ? ? ?在測(cè)試過(guò)程中，將與相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切合作，與金融機(jī)構(gòu)和公司一起測(cè)試TNFD報(bào)告框架和建議草案。
階段3：咨詢

? ? ? 框架草案發(fā)布：框架報(bào)告草案將根據(jù)咨詢反饋進(jìn)行編輯，并在TNFD網(wǎng)站上發(fā)布。

? ? ? ?協(xié)商：幫助促進(jìn)相關(guān)部門和地區(qū)的廣泛采用。
階段4：傳播 ? ? ? ?TNFD全面啟動(dòng)和推廣：整個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部和外部溝通計(jì)劃，以確定何時(shí)以及如何溝通關(guān)鍵里程碑，并支持TNFD啟動(dòng)建議。
階段5：吸收

? ? ? ?憑借專注于客戶的敏捷性和“邊做邊學(xué)”的核心理念，TNFD將在未來(lái)幾年繼續(xù)反復(fù)提供有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理、情景分析等方面的詳細(xì)指導(dǎo)，以幫助市場(chǎng)行動(dòng)框架。

? ? ? ?將通過(guò)有針對(duì)性的部門和地理活動(dòng)、利益相關(guān)者、成員和各階段有針對(duì)性的研究，支持深入的全球吸收。

來(lái)源：TNFD（2021），Nature In Scope：A summary of the proposed scope, governance, work plan, communication and resourcing plan of the TNFD

面對(duì)具體的自然風(fēng)險(xiǎn)，TNFD也提供了實(shí)際的發(fā)展方向，以下介紹三種自然風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指引。

1.生物多樣性

當(dāng)前，有關(guān)全球生物多樣性的一致目標(biāo)預(yù)計(jì)在未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)完成，并為“對(duì)自然有正面影響”的投資組合提供明確的目標(biāo)和更協(xié)調(diào)的指標(biāo)。

以銀行主體為例，PRB在對(duì)銀行社會(huì)影響力和貢獻(xiàn)的分析時(shí)會(huì)遵循三步：分析銀行目前對(duì)環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的影響，包括確定它們對(duì)生物多樣性的影響和依賴；根據(jù)分析在重大影響和依賴的領(lǐng)域制定目標(biāo)，如生物多樣性方面要包括明確的實(shí)施計(jì)劃；公開(kāi)報(bào)告進(jìn)展?fàn)顩r，其中生物多樣性被確定為具有重大影響的領(lǐng)域。

2.氣候

越來(lái)越多的企業(yè)、投資者和政府積極響應(yīng)《巴黎協(xié)定》設(shè)定的溫室氣體凈零排放目標(biāo)。以自然為基礎(chǔ)的氣候變化緩解措施，如保護(hù)自然生態(tài)系統(tǒng)、可持續(xù)林業(yè)和農(nóng)業(yè)、恢復(fù)退化土地，統(tǒng)稱為自然氣候解決辦法，對(duì)向凈零經(jīng)濟(jì)過(guò)渡至關(guān)重要。除了盡可能減少土地使用產(chǎn)生的溫室氣體排放，還要清除二氧化碳，以平衡難以減少的排放源，從而將氣候變暖限制在1.5℃。

3.海洋

歐盟委員會(huì)投資銀行，世界自然基金會(huì)和世界資源研究所于2018年推出了可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)金融原則作為對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司和投資者向可持續(xù)的藍(lán)色經(jīng)濟(jì)（SBE）過(guò)渡的指引。

有關(guān)可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)融資的倡議力求實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)，一是為與海洋有關(guān)的主流投資、保險(xiǎn)和貸款帶來(lái)積極影響，推動(dòng)可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；二是促進(jìn)金融部門參與行動(dòng)，并支持水下工作，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的藍(lán)色經(jīng)濟(jì)；三是為保險(xiǎn)公司、貸款人和投資者制定具體的行動(dòng)和產(chǎn)出，使得貸款、保險(xiǎn)和投資決策與海洋健康實(shí)現(xiàn)平衡。

（三）TNFD的執(zhí)行框架與戰(zhàn)略

TNFD披露框架延續(xù)TCFD四大關(guān)鍵要素，圍繞組織的運(yùn)作設(shè)定為：治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)。

不同點(diǎn)在于，由于TNFD重視更廣泛的政策和市場(chǎng)發(fā)展，以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面所面臨的特殊挑戰(zhàn)，“風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇”被納入主題中。與自然有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇指一個(gè)組織的活動(dòng)與自然之間的聯(lián)系給該組織帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。下圖為框架要素的精準(zhǔn)定義。

圖1：與自然有關(guān)的財(cái)務(wù)披露的核心要素

數(shù)據(jù)來(lái)源：IWG TNFD’s Informal Technical Expert Group, drawing from TCFD (2017): Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures.

除此之外，TNFD信息披露不僅需要反映自然如何影響組織的直接財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，還需要反映組織活動(dòng)如何影響自然環(huán)境。因此每個(gè)組織的治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)應(yīng)力求減輕來(lái)自自然對(duì)組織的風(fēng)險(xiǎn)和組織自身的影響。以雙向識(shí)別、評(píng)估完善系統(tǒng)性自然風(fēng)險(xiǎn)的管理。

在此基礎(chǔ)上，TNFD還將廣泛尋求與《生物多樣性公約》草案，即全球生物多樣性框架中的兩個(gè)全球目標(biāo)保持一致，并為各組織提供有關(guān)四大主題的報(bào)告結(jié)構(gòu)。此外，TNFD框架還作為有關(guān)企業(yè)就如何調(diào)整其業(yè)務(wù)做法和融資來(lái)管理對(duì)自然的影響和依賴性方面指導(dǎo)。

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三、TNFD對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的影響

（一）國(guó)際維度

近年來(lái)，受到法律法規(guī)的出臺(tái)和金融部門對(duì)環(huán)境因素的了解加深，許多國(guó)家和地區(qū)對(duì)于可持續(xù)性信息披露愈加重視。以歐盟為例，與2019年相比，2020年的環(huán)境信息披露情況有所進(jìn)步，比如溫室氣體排放披露完整性和質(zhì)量均有加強(qiáng)，但在提高披露清晰度上面依然有待提高。當(dāng)前信息披露規(guī)定表明，迫切需要使與自然相關(guān)的數(shù)據(jù)、度量標(biāo)準(zhǔn)和方法標(biāo)準(zhǔn)化。

1.政府及監(jiān)管部門

為響應(yīng)TNFD的倡議，政府方面，英國(guó)和歐盟政府已開(kāi)始討論關(guān)于停止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的產(chǎn)品，作為全球經(jīng)濟(jì)最具影響力的參與者之一，他們正在考慮強(qiáng)制性的信息披露來(lái)加強(qiáng)透明度，并且初獲成效，有數(shù)據(jù)顯示最近的信息透明度和監(jiān)測(cè)均有顯著改善。

2.金融機(jī)構(gòu)

作為TNFD框架制定者之一，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展自然相關(guān)信息披露具有重要意義。近年來(lái)，與自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)決策中的關(guān)鍵因素。TNFD可以幫助機(jī)構(gòu)更好的評(píng)估其投資對(duì)自然的依賴和影響，并監(jiān)控諸如零森林砍伐和零生物多樣性損失的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)自然的正向投資。隨著信息披露倡議的深化，一些領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)對(duì)自己的投資組合采取行動(dòng)。2021年，Nordea資產(chǎn)管理公司以巴西肉制品公司JBS森林砍伐為理由，拋售了4500萬(wàn)美元的JBS股份。據(jù)森林500強(qiáng)顯示，荷蘭銀行、德意志銀行、渣打銀行和法國(guó)巴黎銀行在今年的排名中表現(xiàn)最佳，他們對(duì)棕櫚油、大豆、牛肉和皮革、木材和紙張這四種高風(fēng)險(xiǎn)森林商品制定了特定的森林砍伐政策來(lái)抑制企業(yè)活動(dòng)對(duì)自然的影響。

3.企業(yè)

TNFD框架可以幫助企業(yè)將環(huán)境和自然資本相關(guān)信息與氣候數(shù)據(jù)一起納入主流財(cái)務(wù)報(bào)告，協(xié)助企業(yè)全面了解自然變化并采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。在當(dāng)下全球環(huán)境問(wèn)題的嚴(yán)峻性和迫切性，企業(yè)開(kāi)展自然相關(guān)的信息披露不單單可以有效識(shí)別企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的自然風(fēng)險(xiǎn)和依賴并將其加入決策流程，更是履行了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和全社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

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（二）國(guó)內(nèi)維度

隨著生態(tài)文明建設(shè)不斷推進(jìn)，以及可持續(xù)發(fā)展理念逐步深化，中國(guó)也從政策制度建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)端多維度開(kāi)始加快綠色轉(zhuǎn)型。在全球聯(lián)合應(yīng)對(duì)氣候變化，提出碳中和目標(biāo)的背景下，依據(jù)TNFD的披露指引和深入實(shí)踐將幫助中國(guó)進(jìn)一步完善環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理，且以TNFD披露為橋梁聯(lián)通國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的認(rèn)可和發(fā)展共識(shí)。

1.政策和監(jiān)管機(jī)制

我國(guó)以環(huán)境信息披露為開(kāi)端逐步深化金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展要素的關(guān)注度和理念，作為我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑之一，滬深交易所于2020年底、證監(jiān)會(huì)于2021年5月依據(jù)新《證券法》提出對(duì)上市公司ESG信息披露要求；2021年5月生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，強(qiáng)調(diào)企業(yè)環(huán)境信息披露。TNFD的提出將為我國(guó)相關(guān)信息披露內(nèi)容和框架提供更為有力的參考，以國(guó)際通識(shí)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展本土化特色研究，完善我國(guó)企業(yè)自然風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，明確金融機(jī)構(gòu)在投融資時(shí)對(duì)自然風(fēng)險(xiǎn)管控的關(guān)注和引導(dǎo)。

2.金融機(jī)構(gòu)

TNFD框架可有效識(shí)別投資組合標(biāo)的潛在的重大自然風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在碳中和和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管控下的投資決策，以發(fā)展綠色金融深化生態(tài)環(huán)境建設(shè)進(jìn)程。金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)在既有環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)嵌入TNFD披露要素，以更新的可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)自身可持續(xù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)碳中和實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)上，以資本傾斜推動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型方向、提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等可持續(xù)發(fā)展能力。此外，以國(guó)際認(rèn)可風(fēng)險(xiǎn)管控框架可聯(lián)通國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，推動(dòng)更多的國(guó)際合作投融資機(jī)會(huì)的同時(shí)，讓國(guó)際投資者也可以直觀感受中國(guó)可持續(xù)發(fā)展投資的關(guān)注力度。

除此之外，由于TNFD致力于將全球資金流從負(fù)面流向轉(zhuǎn)為正面流向，因此中國(guó)可以通過(guò)整合TNFD活動(dòng)引導(dǎo)私人投資投向生物多樣性等環(huán)境友好型的發(fā)展項(xiàng)目，促進(jìn)綠色金融的多元化發(fā)展，填補(bǔ)新興領(lǐng)域自然相關(guān)企業(yè)/項(xiàng)目轉(zhuǎn)型資金需求。

3.企業(yè)

生物多樣性已愈漸成為環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)關(guān)注和亟待應(yīng)對(duì)的要素，國(guó)際組織和金融機(jī)構(gòu)均已將ESG納入項(xiàng)目篩選和投資要求中，如“一帶一路”海外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有對(duì)地方社區(qū)和環(huán)境有長(zhǎng)期不可逆影響特性，近幾年以明確突顯以ESG為代表的全流程風(fēng)險(xiǎn)管控披露和應(yīng)對(duì)措施。未來(lái)隨著TNFD披露的普及，以國(guó)際組織和國(guó)際資本為代表的投融資要求將更加嚴(yán)苛，不僅在海外項(xiàng)目開(kāi)展的時(shí)指標(biāo)考核和懲戒機(jī)制設(shè)置將限制國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”，企業(yè)也將因缺失TNFD披露要素錯(cuò)時(shí)可持續(xù)發(fā)展資本引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)型時(shí)的注資時(shí)機(jī)。中國(guó)企業(yè)可及時(shí)跟進(jìn)國(guó)際前沿標(biāo)準(zhǔn)，一方面提前防范環(huán)境及政策制度要求可能對(duì)企業(yè)帶來(lái)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和限制要求，另一方面可以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)為影響力宣傳，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際資本的認(rèn)可。

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四、TNFD未來(lái)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

雖然許多數(shù)據(jù)表明金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)逐步提高，但截至目前對(duì)于以生物多樣性為代表的生態(tài)金融引導(dǎo)發(fā)展和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控研究尚處起步階段，企業(yè)端在經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目實(shí)施對(duì)自然風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)管控存在一定程度的滯后。

（一）可持續(xù)發(fā)展意識(shí)正在逐步深化

隨著近幾年自然災(zāi)害和氣候變化影響愈漸鮮明，可持續(xù)發(fā)展意識(shí)更加深入人心。但總體而言，從公眾意識(shí)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任投資等多方面來(lái)看可持續(xù)發(fā)展意識(shí)均還有待增強(qiáng)。TNFD提出對(duì)“自然”維度的關(guān)注則進(jìn)一步整合可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵要素，倡導(dǎo)以國(guó)際組織、政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，以“自然”為核心強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等要求等多維度推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展意識(shí)的進(jìn)一步深化。

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（二）TNFD信息披露成效尚未明確

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外關(guān)于可持續(xù)發(fā)展、可持續(xù)投資績(jī)效尚處于早期和融合階段，且國(guó)內(nèi)外因經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、文化及社會(huì)特色不同，對(duì)企業(yè)信息披露的質(zhì)量和評(píng)估尚未統(tǒng)一，因此國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)此還不甚明確其高效的執(zhí)行方式，及明確可獲得的成效和回報(bào)。市場(chǎng)有一定實(shí)踐的積極性，但因多方面因素限制還是存在一定的抑制作用。

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（三）TNFD框架下的信息披露處于探索和方法學(xué)研究支持階段

環(huán)境因子涉及諸多跨學(xué)科研究和地球反饋的動(dòng)態(tài)變化，其因果效應(yīng)、管理機(jī)制和應(yīng)對(duì)方案等均存在不確定性，存在一定的數(shù)據(jù)缺口。TNFD框架下的量化披露還將國(guó)際組織、專業(yè)智庫(kù)、金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)和企業(yè)實(shí)踐中總結(jié)探索。

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（四）TNFD促進(jìn)國(guó)內(nèi)外及經(jīng)濟(jì)主體間融通合作

TNFD涉及多方經(jīng)濟(jì)主體，在TNFD提供正確的框架后，政策制定者和政府方應(yīng)幫助推動(dòng)框架的實(shí)行，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)框架及地區(qū)具體政策及時(shí)調(diào)整投資組合發(fā)展方向，這是一個(gè)多方共同行動(dòng)相互配合發(fā)展的過(guò)程，才能有效遏制自然損失。

TNFD現(xiàn)在正處于實(shí)施對(duì)其框架的制定階段，未來(lái)還需要經(jīng)歷測(cè)試調(diào)整，收集數(shù)據(jù)，擬定草案，啟動(dòng)推廣，并根據(jù)每年不同的實(shí)際情況進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，其未來(lái)的發(fā)展任重道遠(yuǎn)。

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參考文獻(xiàn)：

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[3] TNFD（2021），Taskforce on Nature-related Financial Disclosures.

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[4] TNFD, who we are.?

https://tnfd.info/who-we-are/

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https://tnfd.info/publications/nature-in-scope-summary-of-proposed-technical-scope-workplan-resourcing-and-communications-tnfd/

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[7] Ceres（2021）, The Role Of Natural Climate Solutions In Corporate Climate Commitments: a brief for investors

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[8] UN Environment Program’s（2021）, Rising Tide: Mapping Ocean Finance for a New Decade?

https://www.unepfi.org/publications/rising-tide/

[9] CDSB（2020）, The state of EU environmental disclosure in 2020

https://tnfd.info/resource/the-state-of-eu-environmental-disclosure-in-2020/

[10] Emma Slawinski（2021）, The tipping point of transparency.

https://globalcanopy.org/insights/video/the-tipping-point-of-transparency/

[11] Aurelie Chane-Yook（2021）, Event: Launch of the Task Force for Nature-related Financial Disclosure

https://green-bri.org/launch-of-the-task-force-for-nature-related-financial-disclosure-tnfd/?cookie-state-change=1625240746287#

[12]TNFD, how it works.

https://tnfd.info/how-it-works/

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作者：

施懿宸?中財(cái)綠指首席顧問(wèn)

趙素潔?長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理

鄧潔琳?中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院助理研究員，長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院助理研究員

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原創(chuàng)聲明：

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